公司聘请律师一年的费用(IPO费用知多少)

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文|炫氪

今年9月24日，证监会起草了《关于加强注册制下中间投行业务诚信监管的意见》(征求意见稿)。

征求意见稿指出，为加强对注册制下证券公司、会计师事务所、律师事务所等中介机构(以下统称中介机构)投行业务的诚信监管，提出“从业人员的薪酬收入不得与其承担或者承接的项目收入直接挂钩”。有业内人士戏称，投行行业的限薪令来了！

业内分析，征求意见稿出台的背景主要是，由于IPO中介机构承揽的项目发行规模和募集金额较大，如证券发行承销、上市公司并购、资产证券化等投行业务，中介费用通常与其发行规模和约定费率有关，因此发行费用金额也较高。

比如今年8月，a股十年来最大IPO中国电信在上交所主板上市。公开数据显示，中国电信全面行使超额配售选择权后，募集资金总额为541.59亿元，其中发行总成本约为4.32亿元，也是今年以来a股最高的发行成本。

从发行成本来看，中国电信并不是历史最高。去年，科技创新板明星股SMIC的发行成本为7.15亿元，是2020年a股IPO项目中最高的。另一方面，从发行成本率来看，去年在科创板募集1.08亿元的尚维新材，发行成本为3752.53万元，占其募集资金的三分之一。

无论是明星项目还是中小企业融资，发行费用往往都在数千万以上。从这个角度来说，上市无疑是一件“很贵”的事情。

01a股IPO发行费有几个零？

截至2021年9月30日，2021年全国新上市a股公司373家，其中上交所主板75家，科技创新板126家，深交所主板27家，创业板145家。

在a股上市过程中，发行费用是指发行公司在股票筹备和发行过程中发生的费用，主要指中介费用，包括证券公司、会计师事务所、资产评估机构、律师事务所、咨询机构、财务顾问、财务公关机构等所需费用。同时，发行费还包括交易所费用和杂费。根据各交易所规定，发行费用在募集资金费用中扣除，不计入公司当期损益。

根据各上市板的发行成本可以看出，上交所主板平均单笔费用为7810万元，科创板约为7133万元。深交所主板和创业板的平均单笔费用较为接近，分别约为6709万元和6321万元。整体来看，a股上市的发行利率区间在4%至11%左右。

*注:中国能建发行a股股份换股，吸收合并葛洲坝未募集资金，故中国能建项目不计入发行费用和承销费用统计，故上交所主板新上市公司数为74家。

据统计，券商保荐承销费、会计师审计费、律师费是费用较高的前三项。

具体来说，保荐承销费是上市公司向证券公司保荐人和承销商支付的费用，也是企业公开发行中最大的费用。据Wind统计，截至今年9月，参与a股IPO的券商机构共有56家，主要集中在头部券商，如中信证券、海通证券、CICC、中信建投等。项目承销费约4000万-6000万元，平均单笔费用4958.21万元。保荐和承销费率范围为3%至7%。其中，CICC的平均单位费用最高，可达8519.9万元。

其次，会计师的审计成本排名第二。根据会计师事务所收费和项目数量的评估统计，排名前三的是田健、立信和荣成。这三家公司今年新完成上市项目170个，占比45.58%。前十大会计师事务所中，中介费的平均区间在610万-1152万元左右。其中，中汇和田健的平均单价较高，均超过1100万元。

发行费用的第三大份额是律师费。根据奇异商业的统计，前三名分别是中伦、成金田和郭浩。排名前10的律师事务所共服务了224家IPO公司，占今年上市公司总数的60%以上，其平均收费区间约为365万至831万元。其中，国豪(杭州)平均单位收费最高，达到831.06万元。

02 港股和美股的IPO发行费和a股有什么区别？

与a股相比，港股的发行利率相对较高，通常超过募集资金的5%，一些小公司的发行利率甚至高达30%。截至2021年9月30日，共有72家企业在香港联交所主板上市。港股主板募集资金105亿港元，平均发行成本约1.46亿港元，发行利率约4%。

其中，今年有6个超大型IPO项目融资超过100亿元，分别是易到快、京东物流、百度、、、鹏汽车、李。这六个项目的平均分销成本均超过2亿港元，其中Aauto Quicker的分销成本最高，为12.77亿港元。剔除6个超大型IPO项目，香港主板平均发行费用在1.05亿港元左右，发行费率约为6%。其中，标准的保荐和承销费用为募集资金的3.5%-5.0%。

港股的发行费用中，港股IPO的律师费高于a股IPO的律师费。原因是，按照联交所的要求，一家拟在港股上市的内地企业需要聘请4名律师，分别是公司的境内外律师和投行保荐人的境内外律师，而在a股，通常只有一家律师事务所。据业内人士分析，海外律师费一般为100万至200万美元，而国内律师费一般为200万至500万元人民币。

同时，港股的会计师费用与a股基本相同。但由于港股的会计准则与a股不太一样，在香港上市的过程中，与其合作的会计机构大多选择普华永道、安永等全球四大会计师事务所。

除了a股和港股，美股也是中国寻求上市时考虑的重要板块之一，尤其是互联网和科技股，主要集中在纳斯达克和纽交所。

据不完全统计，中国企业在美国的平均单笔承保费用率为5.28%；标准承销费比例范围为3%-5.5%。到目前为止，阿里巴巴是中概股在美国承销费用最高的项目。据《华尔街日报》报道，其融资额高达250亿美元，承销费率1.2%，约合3亿美元。

律师费也是美股的主要支出。据统计，中国企业在美国公开发行融资的平均律师费费率为0.62%，中位数为0.35%。会计师费用和港股、港股发行基本一样。

随着中国监管机构、证监会和网信办加强对互联网和科技企业网络数据和信息安全的监管，美股上市热潮暂时降温。

03 决定IPO发行成本的几个因素

中介机构的费用是必备项目，上述中介费的具体金额和比例，一方面是市场的通常做法，另一方面也是协商的结果。影响价格的因素还包括融资金额、合作伙伴的规模和品牌、企业基本情况决定的业务复杂程度、市场情况等等。同时，公司寻求上市的交易所板块也将成为发行费用的差异因素之一。

首先，企业的融资规模是影响发行成本的主要因素。发行费用中，保荐和承销费用与融资额挂钩，也就是说，中介机构保荐的融资额越高，保荐和承销费用越高。就在今年上交所迎来a股近十年来最大IPO之际，中国电信融资额达到541.59亿元，负责其发行的6家联席保荐人承销费和保荐费合计达到3.63亿元。今年募资金额最小的读者文化，在创业板共募资6200万元，保荐承销费用约1500万元。

可以看到，中国电信和读者文化的融资额相差近900倍，但其保荐承销费相差30多倍，这与其保荐承销费率有关。

保荐和承销费率也由企业和中介机构协商商定。整体来看，保荐和承销费率有一定的浮动区间，在1%-20%之间。目前上交所主板、科创板、深交所、创业板的保荐承销费率基本一致，一般在6%-8%之间。同时，保荐和承销费用一般都有最低要求，所以对于募资规模较小的IPO项目，费率相对较高。

第三，合作双方的规模和品牌也会极大地影响其费率的谈判。一方面，知名项目的赞助和承销费率相对较低，因为企业有更好的议价能力。但对于一些发行规模较小或品牌力较低的企业，其赞助和承销费用较高，尤其是一些想聘请“三中一中”等头部机构的企业，他们认同较高的赞助和承销费用。

另一方面，中介机构的优质服务和项目经验也可以有更高的价格和空空间。如遇规模较大或行业影响力较大的明星项目，中介机构也会适度降低费用比例，以求成功，增加体验价值。

以2020年登陆科创板的明星股SMIC为例，其募集资金532.3亿元，保荐承销费6.92亿元，保荐费率1.30%，发行总成本达到7.15亿元，甚至超过中国电信的发行费率。

同年，另一家在科创板上市的尚维新材，整体发行费用为3752.53万元，其中保荐承销费为2264.15万元，其保荐承销率高达21.05%，募集资金净额仅为7004.27万元。

Wind数据显示，2020年，a股IPO总发行成本达306.62亿元，较2019年翻了一番。上市公司整体发行率为6.52%，较2019年上升1.28个百分点。截至2021年9月，a股IPO发行成本达236.5亿元，整体发行利率约为6.42%。

9月30日，证监会还发布了《首次公开发行股票并上市辅导监管规定》，进一步强化了辅导机构对上市公司法人治理结构、会计基础工作、内控制度等方面的规范。

相比发行费用的“涨价”，监管机构更希望看到券商、会计师、律师回归本职，共同维护资本市场的有效秩序和良性发展。